当69岁的刘金虎带着普爱医疗再次叩响老本阛阓大门时，这场跳跃二十年的创业故事里，既精通着国产医疗开辟解围的计算，也褪色着一份略显无语的“收货单”——当年三年累计死亡超1亿元，而首创东谈主年薪却在2024年逆势飞腾86%。

三年死亡1.04亿元，销售职工福利开支累计3.88亿元

2022-2024年，普爱医疗营收分歧为3.77亿元、5.01亿元和4.84亿元，净利润却邻接三年告负，2024年死亡同比扩大177%至4423万元。

《财中社》牢固到，2021年冲刺创业板时，普爱医疗尚能交出三年四倍的事迹（2018-2020年净利润从2077万增至8297万元），但转战港股前夜的2022-2024年却急转直下，三年死亡1.04亿元。

公司暗示，2024年收入下滑3.5%是因为X射线成像系统行业竞争好坏，甚而数字化照相X射线机（DR）及移动式C形臂X射线机的销量下滑。这两项业务的毛利率在2024年均出现下滑，分歧同比减少1.6个和0.4个百分点。

招股书将原因归结于“以价换市”政策——为保住移动式C形臂20.6%的市占率，居品订价被动低于竞品，而骨科手术机器东谈主等新业务虽拿下“国内首款”光环，但现在托付的11套骨科手术机器东谈主加移动式三维C形臂一体化处分决策仅孝顺4400万元收入，不足2024年总营收的10%。

《财中社》发现，2022-2024财年，公司销售开支分歧为1.39亿元、1.67亿元、1.75亿元，占当年收入的比例分歧为36.9%、33.4%、36.2%，居高不下。销售开支中8成王人是职工福利薪酬，三年给职工披发薪酬福利总和约为3.88亿元。

董事薪酬层面，实控东谈主刘金虎的年薪从2022年的79.2万元跃升至147.2万元，涨幅达到86%，远超同期公司营收波动弧线。实行董事龚炯邻接三年薪酬达127万元，推测381万元。

与此同期，公司账上现款从2022年的1.03亿元降至2024年的3585万元，跌幅超65%，同期短期借款却增至5100万元，金钱欠债率达到53.8%，增长了40.9个百分点。

对赌条约下的“定时炸弹”

修复于今，普爱医疗赢得了多轮融资。2021年F轮融资后估值飙至20亿元，较2009年A轮的550万元飞腾了363倍。

招股书深刻，刘金虎和龚炯、淳林、崔春霞、聚乐投资、李劲生、陆凤辉、王景伟、张伟、赵行建、周志民、朱彦华、Eaglemore（由刘金虎妻子赵玉君全资鸿沟）、宁波益霖为一致行径东谈主，推测抓有该公司52.50%的投票权。

高度衔尾的股权结构具有潜在风险，一份年化15%收益的股权条约引东谈主注意。

华龙证券全资鸿沟的华龙金城于2022年6月30日出资219万元，成为普爱医疗的鼓吹。甘休2025年5月，华龙金城抓有普爱医疗2.29%的股份。

2025年2月20日，刘金虎与华龙金城签订股份答复条约，商定禁售期届满后，华龙金城可出售一谈股份，若售股收入低于按2020年7月3日至2026年6月30日15%年化固定答复率蓄意得出的1837万元，刘金虎需自掏腰包补足差额；若售股收入超出1837万元，逾额收益则两边五五分红。

这类条件也让阛阓质疑，若上市发扬不足预期，首创东谈主能否扛住现款流压力？

尊府深刻，刘金虎，1956年生，北京理工大学激光技能出生，上世纪80年代扎根光电谈论所，90年代掌舵血液检测开辟公司，最终在2003年创立普爱医疗，以“国产替代”之名切入高端影像开辟赛谈。

当刘金虎在招股书中豪言“畴昔5年推10款新品”时开云kaiyun官方网站，投资者八成更念念追问：这位古稀之年的科技宿将，能否在老本阛阓的显微镜下，竣事一场迟到的盈利改进？

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